出海专题：烧钱的极兔急于上市

狂奔不止的极兔快递（以下简称“极兔”），要上市了。

根据路透社援引知情人士消息称，快递公司J&T极兔速递计划于今年下半年赴港上市，筹资至少10亿美元。面对上述消息，极兔的态度略显暧昧：相关负责人只是采取了不予置评的做法，并没有一口否认。此外，路透社还报道称，这已是极兔第二次尝试在港上市，该交易还有可能成为今年香港最大的IPO之一。

众所周知，极兔以快递行业“野蛮人”著称，短短几年内便横空出世，并东南亚市场站稳脚跟，且以低价策略在日趋固化的国内快递江湖撕开裂缝，但一些过于激进的打法也让它备受争议，不断遭受来自同行的抵制。

对此，我们对极兔发家史进行过详尽分析，一路争议，一路狂飙的极兔，在烧钱中不断激进扩张，如今传来上市消息，外界对其估值200亿美元，值吗？极兔能靠上市获得资本市场和外界的认可吗？

经过这些年的发展，极兔如今的规模已不容小觑。

根据香港万得通讯社援引行业人士的分析，此次上市极兔的目标估值至少为200亿美元。200亿美元是极兔2021年11月私募融资时达到的水平。2021年11月25日，极兔在最新一轮融资中筹集了共计25亿美元，彼时公司估值约为200亿美元（约合1300亿元）。极兔此次融资，背后投资方中有博裕投资、高瓴资本、红杉资本和腾讯控股等国内一线机构投资人。

2022年8月30日，胡润研究院发布了《2022年中全球独角兽榜》，在这份榜单中，极兔估值也达到了1300亿元。在这份榜单发布前后，市场也有传闻称极兔计划冲刺港交所，不过据悉后主要因疫情影响而搁置。更早之前，还有传闻表示极兔计划赴美上市，并与上市顾问合作，估值在50亿美元上下，募资额超过10亿美元。

经过前面这些波折，这次围绕极兔上市传闻显得要确切了不少。一来官方对相关消息不予置评的暧昧表态，某种程度上本身就是一种未加否定的肯定；二来，如今国内疫情大体已趋于平静，此前为众多企业担心的最大不可承受之重将不再是阻碍因素。

在笔者看来，今年是兔年，作为名字中含有“兔”字的一家企业，极兔如若能在兔年成功上市，势必是企业创始人和高管团队乐见的事。

有接近极兔的知情人士告诉澎湃新闻，上市承销商已走访了极兔的线下业务，“今年可能是有IPO计划，但具体时间点还不确定。今年年后摩根士丹利证券方面分了几组，走访过了极兔国内主要的转运中心，后续计划去极兔国外的场地。”

当然，极兔今年能否登上港交所，除了监管层面的审核，也存有一定变数，其中原因与乐华娱乐的情形有些类似。2022年8月，已通过港交所聆讯的乐华娱乐主动暂缓了IPO，其中一大因素是资本市场持续低迷；而在数月后的2023年1月，乐华娱乐才挂牌。

也就是说，极兔高层想要选择一个恰当时机，令极兔能在资本市场上有更好的表现。需要指出的是，按照冲刺上市目标估值至少200亿美元来算，极兔已经超过了在港股上市的京东物流，即便算上A股上的国内物流企业，极兔也只是仅次于顺丰控股和中通快递。

虽然极兔体量已然不小，但相较于其他竞争对手，其美誉度显然要弱一些。

“虚假宣传、配送长期延误、快件丢失、客服售后服务欠缺”…一系列用户吐槽声不绝于耳，近一月以来，数千位消费者在体验了极兔快递服务后，在黑猫投诉上发起了投诉。粗略估算，极兔日均投诉量有近百起，截至发稿前，黑猫累计投诉量达19849件。

2022年11月，国家邮政局公布了2022年第三季度国内快递公众满意度排名，快递品牌前五名分别是：京东快递、顺丰速运、邮政EMS、中通快递、圆通速递，得分均在80分以上。极兔得分则处于低一档的77～80分之间（含77分）。

无论是来自黑猫上的用户投诉，还是国家邮政局所发布的快递公众满意度排名，这些至少从侧面反映了一个事实：极兔的公众美誉度仍有较大提升空间。

事实上，对于上述这些情况，极兔可能比谁都更要明白。为了给上市做好辅助，近半年来，极兔也做了不少意在改善公众对极兔认知的广告投放和品牌宣传。

2022年9月，极兔拿下了河南广播电视台、优酷联合出品的“2022中秋奇妙游”晚会独家总冠名；在2022年卡塔尔世界杯期间，极兔官宣了全球足球巨星梅西担任公司品牌全球代言人的消息。去年春节，极兔又在央视春晚多次植入广告，如在小品《初见照相馆》里以兔头抱枕的形象出现，在小品《马上到》里也有角色和“小兔车”摆设的植入，这也是国内快递物流行业首次在春晚中露面。

如今回头看，这些较为密集的广告宣传也从某个角度佐证了近期外界对于极兔将要登陆资本市场的猜测。

在过往急速狂奔的路上，极兔花掉了太多从投资人那里融来的钱。无论怎样，极兔都到了需要向投资人有所交代的阶段，只是最后上市后的市值表现，会告诉我们它的国际化故事到底有没有走通。